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清洁能源盈利修复持续打造“光储充”牛宝平台入口一体化

2024-05-04 12:25:27
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  牛宝体育APP下载事件:公司发布2023年年报&2024年一季报,实现收入101亿元,同比下降7.4%,实现归母净利润9.1亿元,同比+32.9%;24Q1实现收入24.1亿元,同比下降11.1%,实现归母净利润1.9亿元,同比下降39.6%。

  燃料成本下降,清洁能源业务盈利能力修复。2023年公司实现毛利率21.75%,同比提升6.6pp,实现净利率9.49%,同比提升3.35pp;实现净利率11.24%,同比+2.66pp;其中,电力销售业务实现收入59.55亿元,同比下滑1.4%,毛利率23.98%,同比提升8.89pp,蒸汽销售业务实现收入33.4亿元,同比下滑17.2%,毛利率12.82%,同比提升4.17pp。24Q1公司实现毛利率22.81%,同比提升6.03pp,净利率8.63%,同比下滑2.89pp。

  优化资产结构,提升可再生能源占比。截至报告期末,公司并网运营总装机容量为3595MW,报告期内,公司转让多个化石能源发电项目股权,总规模约800MW,公司燃煤燃机装机比例从75.1%下降至56.6%;此外,公司推出“鑫阳光”户用光伏业务,截至期末并网用户1609户,已发货用户7203户,工商业分布式光伏业务完成开发量905MW,建设量428MW,公司资产结构得到进一步优化,综合实力显著提升。

  持续延伸至能源应用端,打造“光储充”一体化补能业务。充电方面,报告期内公司与华为数字能源就液冷超充网络建设达成全方位合作,公司协鑫光储超充一体化综合能源站样板点启动,苏州阳澄电竞馆超充站于2023年底开工建设并于近期正式投运;换电业务方面,截至报告期末,公司在运营换电场站共69个,其中包括53个乘用车站及16个商用车站。根据中国汽车工业协会发布的数据,2023年新能源汽车产销分别959万辆和950万辆,同比分别增长35.8%和37.9%,新能源汽车的快速增长将进一步带动充电桩和充电场站的需求。

  盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.6亿元、16.2亿元、19.5亿元,对应动态PE分别为12.1倍、9.4倍、7.8倍。考虑到公司背靠协鑫集团,具备产业协同效应,我们分别给予公司2024年综合能源业务和换电业务17、25倍PE,对应目标价13.66元,维持“买入”评级。

  证券之星估值分析提示协鑫能科盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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